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出品：新浪财经上市公司磋议院
作家：昊
近日，天皆锂业告示配售新H股及刊行可波折公司债券，同期拟出售中革命航和SQM部分股权。通过上述成本运作，天皆锂业募资和套现共计或将杰出70亿元。
事实上，从现在财务磋议看，天皆锂业资金和债务压力并不大。酌量到天皆锂业示意筹资将接续锂资源并购，同期碳酸锂价钱近一年出现大涨，是否将进行“高抛低吸”值得关爱。
2024年4月，二代掌门东谈主蒋安琪交班，实行“夯实上游、作念强中游、渗入卑鄙”的长期计谋。然则，蒋安琪上任后却立即叫停澳大利亚奎纳纳二期氢氧化锂神气，并全额计提14.84亿元减值准备，这次又出售卑鄙电板头部厂商中革命航股权。
不仅如斯，天皆锂业研发干预长期大幅低于赣锋锂业，与后者积极布局锂电全产业链造成赫然对比，公司或仍在延续豪赌上游资源的老路。
配股发债再卖关键财富 筹资超70亿或“高抛低吸”？
2月3日晚，天皆锂业发布公告，公司拟按每股45.05港元的价钱，向零丁投资者配售6505万股新H股，同期刊行本金总和26亿元的可波折公司债券，可转债启动波折价钱为每股H股49.56港元。
若配售股份系数刊行且可转债一齐波折，这次筹资净额展望可达58.29亿港元，主要用于锂规模计谋发展、优质锂矿财富并购及补充营运资金。
同日，天皆锂业还告示拟择机对参股公司中革命航价值4.59亿元的股权和Sociedad Química y Minera de Chile S.A．（以下称“SQM”）价值14.33亿元的部分股权进行处分，共计约18.92亿元。
通过上述成本运作，天皆锂业募资和套现总金额共计将杰出70亿元。
不外，天皆锂业似乎并莫得资金和债务方面的压力。2025年前三季度，天皆锂业功绩达成扭亏，计议现款流净流入21.93亿元；为止2025年三季度末，公司财富欠债率为30.50%，远低于包括赣锋锂业在内的锂行业平均水平。
值得小心的是，近一段本事以来，碳酸锂价钱出现大涨，一年内最上升幅以致已杰出3倍。
同期，天皆锂业示意，公司拟将配售及刊行债券所得款项净额用于因循本身在锂规模的计谋发展，包括但不限于神气确立及优化所需的成本开销，以及对优质锂矿财富的并购，其余部分将用于补充营运资金及一般企业用途。
锂价剧烈波动之际，大举进行成本运作，将来是否存在“高抛低吸”的嫌疑，值得关爱。
停建神气、出售股权 研发开销比例远低于赣锋
2024年4月，蒋安琪接任天皆锂业董事长，以“二代掌门东谈主”身份捏掌锂业上市龙头公司，并实行“夯实上游、作念强中游、渗入卑鄙”的长期计谋。
然则，掌舵天皆锂业后，蒋安琪似乎仍在延续其父亲蒋卫平的“资源为王”发展计谋。
2025年1月，就在蒋安琪接办后仅几个月，天皆锂业便散伙了澳大利亚奎纳纳二期氢氧化锂神气，并全额计提已干预的14.84亿元减值准备。
同期，中革命航行动能源电板规模的头部企业，与天皆锂业存在陡立游协同效应，这次抛售其股权或意味着天皆锂业主动烧毁了与卑鄙中枢客户的深度绑定契机，进一步突显了其“脱离卑鄙、固守上游”的计谋短板。
事实上，近几年来，天皆锂业研发干预金额和占比均长期大幅低于赣锋锂业。
需要小心的是，行动行业双龙头的另一家企业赣锋锂业，早已构建起“锂资源确立-锂盐加工-锂电板制造-回收诈欺”四位一体的垂直整合产业体系。为止2024年末，公司在环球锂资源职权储量折合4950万吨LCE，同期布局35GWh/年锂电板产能，涵盖能源、储能、耗尽类规模，1GWh固态电板产能已达成量产，通过全产业链布局散播行业周期风险。
与赣锋锂业积极布局锂电全产业链造成赫然对比的是，天皆锂业仍在延续豪赌上游资源的老路。
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